Osakemarkkinoiden riskillisyydestä
Erittäin rauhallisen menneen vuoden ajanjakson jälkeen markkinoilla on ollut taas kasvavissa määrin heiluntaa osakkeiden hinnoissa. Markkinoilla huolia ovat aiheuttaneet varsinkin Yhdysvaltojen harkitsemat tullimaksut Kiinalle (ja myös EU:lle) ja niistä mahdollisesti aiheutuvat kauppasodat eri maiden välillä. Muun muassa kauppasotien uhista johtuen esimerkiksi Yhdysvaltojen osakemarkkinoilla on nähty kuluvana vuonna jopa 2-3 %:n päiväkohtaisia muutoksia jo useasti, mikä on ollut hyvä muistutus osakemarkkinoiden lyhyen aikavälin riskeistä.
Kurssiheilunnan lisääntyminen ei sinänsä ole poikkeuksellista, koska historiallisesti kurssit ovat muuttuneet yhden vuoden aikavälillä voimakkaastikin. Esimerkkinä edeltävästä alla on esitetty yhdysvaltalaisten osakemarkkinoiden menneen vuoden tuotto alkaen 1.1.1989.
Yllä olevasta kuvaajasta voimme nähdä, että vaikka valtaosan ajasta osakemarkkinat ovat tuottaneet positiivisesti, niin aika ajoin riskit ovat realisoituneet ja kurssit ovat tippuneet jopa yli 40 % yhden vuoden aikana. Tätä vasten osakkeet näyttävät erittäin riskisiltä sijoituskohteilta. Ja sitä ne myös ovat lyhyellä aikavälillä.
Ymmärrettävästi epävarmoina ajan hetkinä sijoittajan voi olla vaikea olla seuraamatta omien sijoitusten kehittymistä, kun osakekurssit laskevat tai vähintäänkin sahaavat voimakkaasti alas ja ylös. Jos esimerkiksi vuoden päästä pitäisi osakkeisiin sijoitetuilla varoilla maksaa ensiasunnon käsiraha, niin kurssilasku tuntuisi varmasti epämiellyttävältä. Sijoitettuja varoja ei ole mukava pakon edessä realisoida tappiolla, joten tällaista rahaa ei tulisi sijoittaa lainkaan osakemarkkinoille.
Peli muuttuu kuitenkin täysin, kun katse käännetään pitkälle aikavälille. Temppu on ajatella tuottoja nimenomaan pitkäjänteisesti, eikä vain kiinnittää huomiota lyhyen aikavälin tapahtumiin ja kurssimuutoksiin. Esimerkiksi pitkällä aikavälillä Yhdysvalloissakin on ehtinyt toimia monta eri presidenttiä ja taloussuhdanteet muuttua valoisista synkkiin ja taas uudestaan valoisiksi. Siten yksittäisten tapahtumien ja vuosien vaikutus tuottoon on hyvin rajallinen. Esimerkkinä alla kuvaaja Yhdysvaltojen osakemarkkinoiden menneiden 20 vuoden vuotuistetuista tuotoista eri aikaperiodeilla (1.1.2008 – 26.3.2018).
Enää osakemarkkinat eivät näytäkään niin riskisiltä, kuin mitä ne näyttivät yhden vuoden tuottoja tarkasteltaessa. Tuottoja mitattaessa 20 vuoden ajalta, niin esimerkin amerikkalaiset osakemarkkinat eivät itse asiassa ole tuottaneet tappiota millään mitatulla aikavälillä! Huonoin 20 vuoden tuotto vuotuistettuna on ollut + 6,4 % ja paras tuotto + 11,7 %. Näin voidaan sanoa, että tuottojen vaihteluväli on huomattavasti kapeampi kuin vain yhden vuoden tuottoja tarkasteltaessa. Merkittävää on, että tälle aikavälille on sattunut mm. nettikupla 2000-luvun vaihteessa ja finanssikriisi 2008-2009, mutta silti tuotot ovat olleet positiivisia pitkällä aikavälillä.
Lopuksi
Tämän kirjoituksen tarkoituksena oli osoittaa, että väite osakemarkkinoiden riskillisyydestä on täysin totta. Osakemarkkinoilla riskit realisoituvat epäsäännöllisin väliajoin, jolloin markkinat voivat laskea merkittävästikin. Koska kurssilaskut tapahtuvat, niin sitä tosin kukaan ei tiedä. Kuitenkin ainakin historiallisesti osakemarkkinoiden riski on kohdistunut pääsääntöisesti vain kärsimättömiin sijoittajiin. Jos sijoittajan aikahorisontti on asetettu tarpeeksi pitkäksi, niin historiallisesti riskit kurssilaskusta ja heikosta tuotosta ovat olennaisesti pienentyneet sijoitusajan mukana ja tuotot ovat olleet jopa hämmästyttävän tasaisia.
Lähde: Thomson Reuters Datastream
