Sijoittajien tulevaisuuden odotuksista
Osakemarkkinoiden nousuputki katkesi viime keväänä äkillisesti koronapandemian seurauksena. Kurssit ovat kuitenkin nousseet viime vuoden lopulla ja tänä vuonna selvästi, joten nousumarkkina on jatkanut etenemistään ja sijoittajien salkkujen arvot kehittyneet myös positiivisesti. Tällä hetkellä sijoittajat näyttävät olevan edelleen hyvin optimistisia tulevaisuuden markkinakehityksestä, eikä muun muassa koronapandemia ole laskenut tulevaisuuden odotuksia, vaan pikemminkin nostanut niitä. Tällaisen kuvan saa esimerkiksi Natixisin* tekemästä tutkimuksesta, jossa sijoittajat odottavat maailmanlaajuisesti pitkällä aikavälillä keskimäärin 14,5 % tuottoa heidän sijoitussalkuille. Odotusta ei voi pitää ihan maltillisimpana, vaan oikeastaan odotus on huomattavan korkea, koska jo pelkästään maailman osakemarkkinaindeksin tuotto on ollut historiallisesti tätä alhaisempi (esimerkiksi MSCI World -indeksi osinkoineen). Mielenkiintoiseksi tutkimuksen tekee, että vastakohtaisesti ammattimaiset sijoittajat odottivat samassa tutkimuksessa sijoitusten tuottavan noin 5,3 % vuodessa. Luku on huomattavasti matalampi, mitä yksityissijoittajat odottavat omalta salkuiltaan. Tulevaisuus näyttää kumpi ryhmä tulee olemaan arviossaan lähempänä markkinoiden todellista tuottoa.
Näyttäisi siltä, että nousumarkkinoiden jatkuessa sijoittajien odotukset ovat nousseet samalla ylöspäin. Ainakin tällaisen kuvan saa, kun verrataan saman tutkimuksen otoksia eri vuosilta (kuva alla). Vuodesta 2014 sijoittajien seuraavan vuoden reaalinen tuotto-odotus on noussut 8,9 %:sta aina 13,0 %:iin asti. Lukemat ovat sinänsä korkeita, koska maailman osakemarkkinat ovat esimerkiksi tuottaneet reaalisesti 6,0 % vuosien 1971 – 2020 välisenä aikana (toinen kuva alla).
Lopuksi
Tämän kirjoituksen tarkoitus on vain olla muistutus siitä, että menneet tuotot eivät ole edelleenkään tae tulevaisuuden tuotoista. Me Obsidossa emme tiedä millainen esimerkiksi seuraava vuosi tai millaiset seuraavat viisi vuotta sijoitusmarkkinoilla tulevat olemaan, mutta tulevaisuuden tuotto-odotus ei ainakaan näin maalaisjärjellä ajateltuna ole noussut historiallista keskiarvoaan selkeästi korkeammaksi pelkästään sen vuoksi, että osamarkkinoiden nousu on jatkunut pitkään. Toisaalta pitkäjänteisen sijoittajan pitkäaikavälin tuotto-odotus ei myöskään välttämättä ole laskenut kurssinousun vuoksi. Tämän seurauksena voimme ainoastaan hahmoitella tulevaisuutta historian pitkien keskiarvojen perusteella, mikä sekin on vain valistunut pohja-arvio tulevaisuudesta.
Siten edelleen kaikista tärkeintä sijoittajalle on olla kärsivällisesti markkinoilla oman riskinsietokyvyn mukaisella osuudella pitkällä aikavälillä, eikä ennustaa tai murehtia liikaa markkinoiden yksittäisiä vuosia. Näin sijoittaja todennäköisesti palkitaan kohtuullisen tuoton muodossa myös tulevaisuudessa, jos sijoittaja vain malttaa olla kärsivällinen, ja jos historia edes jossain määrin toistaa itseään keskimääräisten vuosituottojen osalta.
Hyvää kesää toivottaen,
Jani & Olli & Juho & Petteri & Kata & Marjo
